{"id":608,"date":"2026-07-10T10:19:10","date_gmt":"2026-07-10T08:19:10","guid":{"rendered":"https:\/\/simonemessori.it\/?p=608"},"modified":"2026-07-17T15:43:13","modified_gmt":"2026-07-17T13:43:13","slug":"partecipata-estera-con-regime-fiscale-speciale-niente-participation-exemption","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/2026\/07\/10\/partecipata-estera-con-regime-fiscale-speciale-niente-participation-exemption\/","title":{"rendered":"Partecipata estera con regime fiscale speciale: niente participation exemption"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\">Con la risposta a interpello n. 135\/2026, l&#8217;Agenzia delle Entrate ha chiarito un aspetto cruciale per chi detiene partecipazioni in societ\u00e0 estere e intende beneficiare della participation exemption (PEX) in caso di cessione: la presenza di un regime fiscale speciale nello Stato della partecipata pu\u00f2 far perdere il diritto all&#8217;esenzione, anche quando lo Stato in questione non \u00e8 generalmente considerato &#8220;a fiscalit\u00e0 privilegiata&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\">Il primo requisito oggettivo della PEX<\/h5>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;art. 87, comma 1, lett. c), del TUIR richiede, tra le condizioni per beneficiare della PEX, che la societ\u00e0 partecipata non sia residente in uno Stato o territorio a fiscalit\u00e0 privilegiata (il cosiddetto &#8220;primo requisito oggettivo&#8221;). Il requisito deve sussistere ininterrottamente sin dal primo periodo di possesso; tuttavia, per le partecipazioni detenute da pi\u00f9 di cinque periodi d&#8217;imposta e cedute a controparti estranee al gruppo del dante causa, \u00e8 sufficiente che la condizione sussista per i cinque periodi d&#8217;imposta precedenti la cessione.<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\">Il caso concreto: la partecipata serba<\/h5>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel caso esaminato dall&#8217;interpello, la societ\u00e0 partecipante italiana cede una partecipazione in una societ\u00e0 residente in Serbia, non appartenente al medesimo gruppo, che applica una norma speciale sulla tassazione dell&#8217;utile delle persone giuridiche.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Secondo l&#8217;art. 47-bis del TUIR, per gli Stati o territori extra-UE e non aderenti allo Spazio economico europeo, i regimi fiscali si considerano privilegiati in due ipotesi:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>quando la partecipata non residente \u00e8 controllata dal partecipante italiano e sconta una tassazione effettiva inferiore alla met\u00e0 di quella italiana (lett. a);<\/li>\n\n\n\n<li>quando la partecipata non \u00e8 controllata dal partecipante e il livello nominale di tassazione \u00e8 inferiore al 50% di quello italiano, tenendo conto anche di eventuali regimi speciali applicabili nello Stato estero (lett. b).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\">Cosa si intende per &#8220;regime speciale&#8221;<\/h5>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il punto centrale della risposta riguarda proprio la nozione di regime speciale. La Relazione illustrativa al D.Lgs. 142\/2018 chiarisce che per &#8220;regime speciale&#8221; si intende quel trattamento fiscale che l&#8217;ordinamento estero riconosce solo al ricorrere di requisiti di straordinariet\u00e0 o specialit\u00e0 \u2014 legati a uno status soggettivo particolare, a una specifica ubicazione territoriale, o al carattere temporaneo dell&#8217;agevolazione \u2014 laddove nello stesso ordinamento esista un regime ordinario, strutturale, applicabile ad altri contribuenti che svolgono un&#8217;analoga attivit\u00e0.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esempi tipici sono le attivit\u00e0 industriali svolte in zone franche, i regimi riservati alle microimprese, o le agevolazioni concesse ad hoc dall&#8217;amministrazione finanziaria estera.<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 il regime serbo \u00e8 &#8220;speciale&#8221;<\/h5>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel caso analizzato, la societ\u00e0 serba beneficia di una detassazione dell&#8217;utile societario corrispondente agli investimenti in immobilizzazioni strumentali, a condizione che tali investimenti superino 1 miliardo di dinari serbi e che la societ\u00e0 assuma, a tempo indeterminato, almeno 100 lavoratori dipendenti. L&#8217;esenzione \u00e8 concessa per un periodo di 10 anni, proporzionalmente all&#8217;investimento effettuato.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;Agenzia delle Entrate osserva che questa disciplina non si applica a tutte le societ\u00e0 commerciali operanti in Serbia, ma \u00e8 riservata a soggetti con specifiche caratteristiche (investimento minimo, soglia occupazionale, durata determinata). Tre elementi \u2014 la durata limitata nel tempo, la soglia minima di investimento, l&#8217;obbligo occupazionale \u2014 configurano quindi la &#8220;specialit\u00e0&#8221; richiesta dalla norma, portando l&#8217;Agenzia a qualificare il regime serbo come regime fiscale speciale ai sensi dell&#8217;art. 47-bis, comma 1, lett. b), del TUIR. Di conseguenza, viene meno il primo requisito oggettivo della PEX.<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\">Un principio ribadito, non nuovo<\/h5>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La risposta n. 135\/2026 conferma l&#8217;impostazione gi\u00e0 seguita dalla risposta a interpello n. 481 del 27 settembre 2022: per individuare gli Stati a fiscalit\u00e0 privilegiata occorre sempre fare riferimento all&#8217;art. 47-bis del TUIR, senza che rilevi il fatto che, al momento dell&#8217;investimento originario, la partecipata potesse considerarsi residente in uno Stato a fiscalit\u00e0 ordinaria. L&#8217;Agenzia precisa infatti che la disciplina di cui all&#8217;art. 1, commi 1007-1008, della legge 205\/2017 non \u00e8 applicabile alle plusvalenze da cessione di partecipazioni.<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\">L&#8217;implicazione pratica<\/h5>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Chi detiene partecipazioni in societ\u00e0 estere dovrebbe monitorare non solo il regime fiscale generale dello Stato di residenza della partecipata, ma anche l&#8217;eventuale esistenza di regimi agevolativi settoriali o soggettivi che, pur non alterando la fiscalit\u00e0 ordinaria del Paese, possono comunque far scattare la qualifica di &#8220;regime speciale&#8221; e precludere l&#8217;accesso alla PEX in sede di cessione.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00a9 2026 Simone Messori \u2013 Dottore Commercialista e Revisore Legale. Tutti i diritti riservati. \u00c8 vietata la riproduzione, anche parziale, senza autorizzazione scritta dell&#8217;autore.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Con la risposta a interpello n. 135\/2026, l&#8217;Agenzia delle Entrate ha chiarito un aspetto cruciale per chi detiene partecipazioni in 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