Quando una societ\u00e0 holding cede l’intero patrimonio partecipativo che la caratterizza, incassando un corrispettivo in denaro, smette di essere una holding in senso proprio e diventa, di fatto, una societ\u00e0 con liquidit\u00e0 disponibile, priva pi\u00f9 di un vero oggetto imprenditoriale legato alla gestione di partecipazioni. \u00c8 il fenomeno noto come liquidity event, che pone interrogativi non banali sul piano della fiscalit\u00e0 e dell’eventuale rilievo elusivo delle scelte successive dei soci.<\/p>\n\n\n\n
Se le plusvalenze realizzate sulla cessione delle partecipazioni sono risultate imponibili ai fini IRES per l’intero importo – perch\u00e9 le partecipazioni cedute non possedevano i requisiti per beneficiare del regime di participation exemption – il mantenimento in vita della societ\u00e0, con gli utili corrispondenti “lasciati in pancia”, non pone particolari problemi di elusivit\u00e0, quale che sia l’impiego concreto che ne viene fatto: acquisto di nuove attivit\u00e0 d’impresa, investimenti in beni patrimoniali, impieghi puramente finanziari, o anche la semplice giacenza su conto corrente.<\/p>\n\n\n\n
La ragione \u00e8 semplice: si tratta di redditi che hanno gi\u00e0 scontato integralmente la tassazione IRES al momento della loro formazione, ed \u00e8 del tutto fisiologico che l’ulteriore tassazione IRPEF in capo ai soci persone fisiche maturi solo quando e se la distribuzione verr\u00e0 effettivamente deliberata.<\/p>\n\n\n\n
Le cose si complicano quando le partecipazioni cedute possedevano invece i requisiti della participation exemption, e le plusvalenze sono risultate imponibili solo per il 5% del loro ammontare. In questa ipotesi, l’esenzione del 95% rappresenta un vantaggio fiscale di natura essenzialmente transitoria, destinato a riassorbirsi nel momento in cui gli utili corrispondenti verranno distribuiti ai soci persone fisiche e sottoposti a tassazione IRPEF.<\/p>\n\n\n\n
Ci si pu\u00f2 quindi chiedere se il trattenimento di questi utili all’interno della societ\u00e0 possa configurare un vantaggio fiscale indebito, ottenuto differendo sine die il prelievo che altrimenti spetterebbe ai soci.<\/p>\n\n\n\n
Qui emerge una distinzione concettuale importante. Per una holding “tradizionale”, i dividendi incassati dalla partecipata rappresentano redditi la cui distribuzione ai soci della holding \u00e8 gi\u00e0 stata deliberata dalla societ\u00e0 sottostante: trattenerli, in questo caso, pu\u00f2 effettivamente integrare gli estremi di una condotta priva di sostanza economica. Le plusvalenze realizzate direttamente dalla holding, invece, sono proventi generati dalla holding stessa, per i quali la decisione sulla distribuzione ai soci deve ancora essere presa: la situazione \u00e8 quindi strutturalmente diversa.<\/p>\n\n\n\n
Per questa ragione, il trattenimento di utili derivanti da plusvalenze proprie, non ancora oggetto di alcuna delibera di distribuzione, difficilmente pu\u00f2 di per s\u00e9 integrare gli estremi di una condotta elusiva, sia che si tratti di una holding operativa “di direzione e coordinamento”, sia che si tratti di una holding ormai divenuta “statica” per effetto del liquidity event.<\/p>\n\n\n\n
Le conclusioni possono cambiare quando l’intera operazione risulti costruita ad arte: se il passaggio della partecipazione alla societ\u00e0 holding, prima della cessione, appare preordinato proprio a consentire che sia quest’ultima a realizzare la plusvalenza in regime di esenzione al 95%, anzich\u00e9 farla realizzare direttamente dalla persona fisica che gi\u00e0 deteneva la partecipazione, il quadro assume connotati diversi e pi\u00f9 delicati, meritevoli di un’analisi puntuale caso per caso.<\/p>\n\n\n\n
\u00a9 2026 Simone Messori \u2013 Dottore Commercialista e Revisore Legale. Tutti i diritti riservati. \u00c8 vietata la riproduzione, anche parziale, senza autorizzazione scritta dell’autore.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Quando una societ\u00e0 holding cede l’intero patrimonio partecipativo che la caratterizza, incassando un corrispettivo in denaro, smette di essere una […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_uag_custom_page_level_css":"","site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","ast-disable-related-posts":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-738","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-impresa"],"uagb_featured_image_src":{"full":false,"thumbnail":false,"medium":false,"medium_large":false,"large":false,"1536x1536":false,"2048x2048":false,"trp-custom-language-flag":false},"uagb_author_info":{"display_name":"Simone Messori","author_link":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/author\/user23094004474510\/"},"uagb_comment_info":0,"uagb_excerpt":"Quando una societ\u00e0 holding cede l’intero patrimonio partecipativo che la caratterizza, incassando un corrispettivo in denaro, smette di essere una […]","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/738","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=738"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/738\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":762,"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/738\/revisions\/762"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=738"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=738"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/simonemessori.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=738"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}